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全球经济复苏 需求端对原材料价格上涨确有支撑

来源:上海证券报2021-04-16 15:08:16

周四A股持续弱势整理,金融类权重股及高估值白马股均萎靡不振。不过,午后有色板块扛起反击大旗,神火股份、天山铝业等大市值公司放量走高,有效提振了市场情绪,助推指数收窄跌幅。截至收盘,有色金属板块以1.8%的整体涨幅位居28个申万一级行业之首。

昨日,有色板块午后大涨呈现明显的“期股联动”特征。当天沪铝延续上涨行情,主力合约收报18320元/吨,创10年以来新高。目前阶段,由于产能受限加上需求端刺激,沪铝主力合约价格从去年3月底11000多元的低点,到本周突破18000元高位,累计涨幅超过50%。

期铝价格继续飙升创出一年来新高,产业链公司业绩同样呈爆发式增长。由于铝价上涨主要因为产能受限加上需求端刺激拉动,直接利好电解铝环节,铝产业上市公司一季度业绩猛增。

4月14日,天山铝业发布2021年一季度业绩快报,公司当季净利预计接近8.19亿元,同比大增302.35%。此前,中国铝业也公告,预计2021年一季度实现净利润约9.67亿元,同比增长约30倍。

对于铝价的未来表现,东海期货分析认为,短期铝价或将高位震荡。能效双控、抛储、限产消息层出不穷,对电解铝供应端扰动加大。若限产传闻最终没有落实,则铝价冲高后面临压力。因此,未来铝价能否持续上行,还需考虑限产政策的落实情况。

值得注意的是,上游原材料价格暴涨短期内往往能拉动上市公司二级市场股价,但从更长时间段看,周期板块股价走势并不总与大宗商品价格正相关。本周以来,部分化工行业龙头股在披露业绩大幅增长后,股价不涨反跌,一度引发市场对于周期股盈利性能否持续的担忧。

对此,红塔证券研究所所长李奇霖分析认为:“因为中下游企业的盈利和回报率在大宗商品上涨压力之下,变得没那么确定。市场是看预期的,一季报亮丽已在预期之内,但如果上游价格上涨,导致一季报没有想象中的那么好,且上游价格上涨还可能会影响到二季报业绩,那顺周期的逻辑就走不下去了。”

李奇霖表示,全球经济复苏,需求端对原材料价格上涨确有支撑,但市场对上游上涨的持续性没有太大把握。毕竟上游价格通胀对实体企业回报率的侵蚀较强,而需求和部分品种的供给收缩在政策层面又是可调控的,因此上游标的在预期上缺乏确定性。同时,持续上涨的大宗商品,也让行业间盈利分配出现明显分化。“博弈上游涨价的话,与其去博弈股票,不如去博弈商品期货。”

(记者 汪友若)