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IPO观察 | 炬光科技募资近半补血,商誉埋雷,华为哈勃突击入股

来源:扬子晚报2021-12-14 14:59:11

西安炬光科技股份有限公司(以下简称“炬光科技”)近日公布更新后的招股说明书,拟公开发行新股2249万股,募资约10亿元。

红星资本局从招股书发现,华为旗下哈勃投资曾于2020年9月参与公司增发,短短5个月后炬光科技即提交上市申请,或有“突击入股”之嫌。

炬光科技,图据官网

募资10亿,近半用于“补血”

炬光科技是一家专业从事高功率半导体激光器、激光光学元器件、光子应用模块和系统的研发、生产和销售的国家级高新技术企业。公司牵头承担国家重大科学仪器设备开发专项等国家重大科技项目,以及牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家标准。公司现已进入顶级光刻企业荷兰阿斯麦(ASML.US)、芯片巨头台积电(TSM.US)的供应链中。

早在2016年1月,炬光科技就曾经在新三板挂牌交易,但不到两年就终止挂牌,如今已转战科创板。红星资本局注意到,在其拟募集资金中,有2.44亿元用于东莞微光学及应用项目(一期),1.67亿元用于激光雷达发射模组产业化项目,1.5亿元用于研发中心建设项目。剩余4.5亿元均用于补充流动资金,也就是近半募资要用于“补血”,这也引发关注。

炬光科技近半募资补充流动资金

通常,监管层支持募集资金要尽量多用于公司主业项目建设等,而不太支持将大量募资补充流动资金。虽然一定比例“补流”能够提升公司抗风险能力,但是占比过高,说明公司资金链紧张,甚至有“圈钱”之嫌。炬光科技也对此作出说明:一是未来业务增长测算至2023年底,需要增加营运资金3.87亿元;二是2021-2023年规划研发投入2.75亿元。故本次募集4.5亿元补充流动资金具有合理性和必要性。

报告期内(2018-2021年上半年),炬光科技营业收入分别为3.55亿元、3.35亿元、3.6亿元及2.18亿元,同期归母净利润为1866.61万元、-8043.05万元、3487万元及3332.49万元。从近几年营收变动发现,公司的成长性并不突出,保持在3.5亿元左右;不过盈利状况不断向好,净利润呈逐年上升趋势。

报告期内,公司研发费用分别为5458.09 万元、7487.05万元、6989.71万元和3523.62万元,占营业收入的比例分别为 15.38%、22.35%、19.42%和 16.19%。公司研发投入保持较高的水平,研发费用率高于同行业可比公司均值,主要系公司专注于光子技术的研究和应用开发,围绕“产生光子、调控光子和提供光子技术应用解决方案”进行全方位产品布局。

截至2020年12月31日,炬光科技拥有已授权专利403项,包括美国、欧洲、日本、韩国等境外专利108项,境内发明专利117项、实用新型专利150项和外观设计专利28项,发明专利超过5项。

依赖政府补助,子公司存“商誉雷”

炬光科技十分依赖政府补助和各种税收优惠等。招股书显示,报告期内公司获得政府补助分别为1718.57万元、1529.8万元、1699.59万元和1194.52万元,三年半获得政府补助6000多万元。同时,报告期内税收优惠分别为264.95万元、998.68万元、511.70万元和790.63万元。

报告期获政府补助6000多万元

公司表示,政府补助是否能持续取得、能否维持在较高水平,存在不确定性;税收优惠政策符合相关法律法规的规定,具有可持续性。

炬光科技一直秉承国际化经营的发展理念,2017年3月公司以2.255亿元收购德国LIMO,从而获得多项核心光学技术。LIMO位于德国多特蒙德,是世界领先的微光学供应商,大量产品销往德国、日韩、美国等地区,海外客户是公司重要的收入和盈利来源。报告期内,公司主营业务收入中境外收入分别为2.14亿元、1.81亿元、1.89亿元和9160.51万元,占主营业务收入比例分别为 61.38%、54.88%、53.19%和 42.51%。

公司表示,跨国经营受国际政治环境、国家间贸易政策等影响较大,如果未来国际政治环境、经济环境和贸易政策发生重大变化,公司的生产经营和盈利能力将受到影响。

红星资本局注意到,炬光科技收购德国LIMO形成了较高的商誉,如果商誉减值将会对炬光科技业绩造成不利影响。事实上,商誉减值的风险已经出现。LIMO在2019年度受德国经济下滑和对下游光纤激光器行业销售收入下降的影响,光学系统业务收入大幅下降。经审慎评估后,炬光科技2019年计提商誉减值5708.26万元。

如今,这颗“商誉雷”还未爆完,截至2021年6月,炬光科技商誉账面价值仍有7655.51万元,也主要因德国LIMO形成。

报告期各期末,公司存货账面价值分别为1.5亿元、1.3亿元、1.41亿元和1.46亿元,占各期末流动资产的比例分别为40.95%、41.90%、28.65%和 29.8%,存货绝对金额较大,占流动资产比例较高。公司存货主要由原材料、在制品、自制半成品及库存商品等构成,存在一定的存货跌价风险。

除存货账面价值较高外,炬光科技应收账款也在增加。报告期各期末,公司应收账款账面余额分别为6821.43万元、7718.36万元、8068.87万元和1.1亿元,呈现逐年增长趋势。主要系公司报告期内业务规模的增长,应收账款规模随之增加。但账龄在1年以内应收账款比例在90%以上,表明应收账款质量较好。

华为哈勃被指“突击入股”

本次发行前,刘兴胜直接持有公司17.72%的股份,并通过与王东辉、西安宁炬、西安新炬等签署一致行动人协议,间接控制炬光科技14.27%股份的表决权,合计控制了炬光科技31.99%股份的表决权,对炬光科技形成控制,为炬光科技的控股股东和实际控制人。

刘兴胜1973年出生,海归博士,曾任美国康宁公司高级研究科学家、美国恩耐公司工艺工程技术总监,2007年至2015年任中国科学院西安光学精密机械研究所研究员、博士生导师,2008年至今任炬光科技董事长兼总经理。刘兴胜一直从事高功率激光器的研究,2009年入选新世纪百千万人才工程国家级人选。

炬光科技在接受IPO辅导期间,曾进行了一轮股份增发。2020年9月,哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬以25元/股的价格,分别认购炬光科技相应增发股份。而哈勃投资正是华为旗下的投资公司,主要从事创业投资业务,此番以5000万元认购炬光科技增发的200万股。

华为哈勃被指“突击入股”

西安宁炬、西安新炬为刘兴胜实际控股的公司,也是其员工持股平台。聚宏投资股东为王璜亮和闫小明,闫小明先于2019年8月以自然人身份进入炬光科技,2020年3月将持有的股份转让给深圳明睿日,2020年8月再以PE机构的形式重返并间接持有炬光科技。而深圳明睿日的股东也有王璜亮,两家有关联关系。

相比之下,华为哈勃参与股份增发更引人注目,为何华为要青睐炬光科技?是否看中其激光雷达技术在无人驾驶领域的应用?值得一提的是,今年4月,华为与北汽新能源旗下品牌极狐合作,推出了首款搭载华为HI自动驾驶系统的车型“极狐阿尔法S”。

而在炬光科技上市前最后一轮增发结束,短短5个月后的2021年2月即向科创板提交上市申请,这也让华为哈勃、聚宏投资等股东背上了“突击入股”的嫌疑。对于监管层来说,有关IPO公司在临近上市前入股或低价取得股份,上市后获取巨大利益的行为,将予以重点关注。

红星新闻记者 李伟铭

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