光伏赛道火热，硅料价格连续第9周上涨之下，又一家光伏企业宣布跨界硅料生意。

3月15日晚，主营光伏背膜生意的中来股份（300393.SZ）披露公告，公司拟投建年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目，总投资额约140亿元。而据其2021年三季报，其截至2021年3季度末，资产总规模为119.9亿。

3月17日，中来股份就此事收到深交所关注函。交易所要求公司详细说明投资140亿元硅料项目建设投产计划安排；各阶段所需资金的金额及来源；涉及融资计划的应当分析说明其可行性等。此外，深交所还要求公司结合硅料项目投资进展、竞争格局、投入产出比等，分析该事项是否会对公司短期业绩产生较大影响，并充分提示市场竞争相关风险和不确定性。

3月16日下午，中来股份证券部人士向贝壳财经记者表示，140亿元投资额中，一部分来自太原市政府设立的产业基金（产业基金在项目中占股49%，中来股份占股51%），绝大部分来自公司自有资金及银行贷款等融资渠道。此外，她还表示，项目投产的工业硅和多晶硅主要是用于自用，多余部分会用于对外出售。

光伏行业一位从业人员告诉贝壳财经记者，硅料从开建到投产周期大约18个月，今年年底，硅料价格肯定会有所下跌，但大概率不会跌到合理区间，因此中来股份此时入局依旧有利润空间。

跨界背后：

受制硅料涨价去年毛利率骤减，投产硅料主要用于自用

中来股份当前主营业务分三大板块：光伏背膜、高效电池及组件、光伏应用系统。因此，从业务上看，中来股份此次入局多晶硅和更上游的工业硅是一次“跨界”行动。

2021年，受制于以硅料为代表的光伏原材料价格暴涨，中来股份业绩不佳。

今年1月26日，中来股份发布业绩预告显示，公司预计去年归母净利亏损2.2亿-2.8亿元，上年同期盈利0.97亿元。公司为此还收到交易所的关注函。

在回复函件里，中来股份将亏损的一部分原因归结给上游硅料价格上涨。中来股份表示，2021年硅料主流价格已经涨至2011年以来的最高价位，冲至十年以来新高。硅料价格持续走高，影响硅片市场价格大幅上升，导致公司硅片采购均价大幅上涨，进而导致公司高效电池及组件业务板块全年毛利率为负值。

贝壳财经注意到， 中来股份的三大业务板块中，仅电池及组件板块的毛利率为负数，具体为-4.63%。且该板块从去年二季度开始连续三个季度毛利率为负值。

这也与行业现状相一致。硅料价格暴涨传导至下游，电池片及组件企业普遍业绩表现不佳。今年1月29日，同为电池片生产企业的爱旭股份披露业绩预告显示，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为-7000万元至-1000万元。去年6月，电池片企业爱旭股份在光伏行业热点难点问题座谈会上称，由于硅料价格暴涨，公司4月开机率已大幅下降到60%左右。

3月16日下午，贝壳财经记者以投资者身份致电中来股份证券部，接电人员向记者表示，项目投产的工业硅和多晶硅主要是用于自用，多余部分会用于对外出售。至于多晶硅采取的技术路线问题，该人士并未给出回应。

硅料价格连续第9周上涨，中来股份此时入局晚不晚？业内：仍有利润空间

当前，硅料价格仍处上升区间。贝壳财经记者注意到，硅料价格已经连续第9周上涨。

与此同时，行业多家企业也在紧锣密鼓扩大硅料产能。

据贝壳财经记者统计，仅去年12月开始至今，就有5家企业宣布投资多晶硅及工业硅，投资规模多在百亿以上。

2021年12月18日，大全能源（688303）发布公告，拟投资332.5亿元人民币在包头市建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。

今年2月25日，上机数控公告，拟投资建设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅项目，总投资额预计为118亿元。同一天内，酒泉市人民政府与宝丰集团在兰州市成功签订多晶硅上下游协同项目投资合作协议，项目一期计划投资达200亿元。

此外，特变电工、合盛硅业近期也分别宣布将投产多晶硅项目，拟投资金额分别为176亿元、175亿元。

那么现在中来股份入局硅料时机会不会太晚？对比投资规模和公司自有资产看，中来股份此次投资计划堪称“大手笔”。据3月15日晚间公告，项目总投资额140亿元，约为公司2020年总资产的1.44倍。此外，3月16日收盘，中来股份市值为235亿元，此次投资额约占公司总市值的60%。

3月16日下午，光伏行业一位资深从业人士对贝壳财经记者表示，中来股份此时布局硅料仍将有一定利润空间。他表示，虽然硅料从建设到投产的周期约18个月，周期较长，且今年年底，硅料价格会有下跌，但其大概率不会跌到合理区间，价格相比早前还是偏高。另外，硅料即使短期过剩，以下游装机全球每年30%的新增装机容量来看，市场需求空间还在，因此扩产还是会有利润。

硅片巨头之一的中环股份此前曾向贝壳财经记者表示，今年会有硅料扩产，但不会从根本上解决硅料供给短缺的问题。“他们（硅料厂商）宣称是宣称，但实际可能没有那么快把那么多硅料投放出来，预计未来一段时间硅料供给还是‘紧平衡’”。

不过，从长远来看，光伏企业扎堆扩产硅料带来的“过剩风险”不容小觑。

在2月23日举行的光伏行业2021年发展回顾与2022年形势展望线上研讨会上，中国有色金属工业协会硅业分会副秘书长马海天表示，需警惕多晶硅投资过热。硅业分会统计，预计到2025年底，中国多晶硅年产能达300万吨，若包括海外供应，共计可以满足全球1000GW左右的装机量需求。2025年和2030年，全球光伏装机需求预计分别达400 GW和1000GW，折算成多晶硅需求量为130万吨和300万吨。

长期“过剩风险”之下，超过总资产的投资规模考验着中来股份的未来业绩。

新京报贝壳财经记者 彭硕